作者：功夫研究院 来源：功夫财经
上证指数即将创出新高，3500点就在眼前。但你有没有发现这段时间赚了指数却没有赚钱，反而亏钱，而做了对冲的就更惨了，股票多头+指数空单造成双向亏钱。
市场风格突然变了？其实刀哥在上周《沪指冲击3400未果，尾盘罕见大跳水！市场真的要变天了？》的预判中就看穿了这一切，重温文章的关键信息。
每年四季度会有“日历效应”，通常低估值蓝筹开始大涨，但种种迹象表明现在的时机可能更好，而四季度再买会略晚。
为什么呢？高位票亚历山大，资金无处可去，非常尴尬。先手资金自然选择位置低且估值便宜的，同时全面的复工复产也让此前受疫情影响比较大的蓝筹股业绩开始好转，当估值和业绩都在手时，想不涨都难。
近期表现比较好的比如城商行，比如保险中的中国人寿，比如今天封死涨停的华能国际、华电国际，还有个别的煤炭等等，所以市场进入到了一个低估值股票的轮换当中。
这种风格最直接的体现就是指数情况，之前最强的创业板指数目前变成了最弱的，之前最弱的上证指数目前变成了最强的。
类似的情况在2014年2月也发生过，成长与价值的估值分化达到极致，所以在年底银行和券商都出现了快速的翻倍行情。
行情演绎通常分为三个阶段：
阶段一、资金抱团成长性预期最高的板块，比如医药、科技、消费。
阶段二、资金退而抱团次优成长、前期滞涨的板块（目前阶段）。
阶段三、低估值板块全面上涨的牛市行情，静待第三阶段的出现。
之前有人问刀哥，银行股全低估但为什么内部差异会这么大，小银行远远跑赢大银行。银行业绩稳定，但不涨不是没有原因的，疫情冲击使银行资产质量面临考验，由于银行业的滞后效应，下半年和明年上半年预计是坏账爆发的集中期。
从业绩看，大行和股份行2020上半年净利润同比下降12.0%和8.5%，下降幅度十分明显，而城商行净利润同比下降2.1%，降幅较一季度仅略有增加。
抛去市场的纯炒作因素，资产质量稳定性越强的涨幅自然就越高，这就是为什么同样一个板块却分化的原因。那是不是说明四大行就不会涨了？
当然不是，只是先后问题，当利空逐渐出清，资金就会去做安全度更高，估值更低，容纳资金更大的大银行。阳光总在风雨后，请相信有彩虹”，而这个时候市场的成交量开始放大，指数逼空上涨，就是大爷大妈口中的“牛市”。
现在四大行，三大建都是在低位。通常拉低位蓝筹的不是行情初就是行情末，现在来看大概率是后期，可以参考2018年初19个交易日中的18根阳线。
具体会怎么走我们到时再聊，目前你只需要知道，后市还会有指数行情，3800-4000点都是小目标，对于天天追涨杀跌的蔬菜来说，不如找个相对较低的位置多买点指数。
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